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如何重新回歸為一家基礎(chǔ)工業(yè)公司?美國GE決定采取“去金融化”的方式，標(biāo)的是旗下3630億美元金融板塊的大部分業(yè)務(wù)。
在杰夫.伊梅爾特看來，GE未來的運(yùn)營將因為這樣的剝離而提升信心。金融的風(fēng)險加劇，監(jiān)管趨嚴(yán)，尤其支撐金融獲得更低融資成本的工業(yè)板塊，亦面臨更嚴(yán)酷境地，GE必須重新崛起。
在此之前，金融業(yè)務(wù)曾為杰克韋爾奇時代的GE公司插上想象的翅膀，助使其發(fā)展成為全球最大的多元化公司，被稱為最成功的商業(yè)集團(tuán)，開創(chuàng)了實業(yè)和金融資本成功結(jié)合的典范。
“我已經(jīng)學(xué)會做一個更好的風(fēng)險管理者”，伊梅爾特說，金融危機(jī)是個很好的老師，我無法在檢查單上找到安慰，而是要花時間在那些能夠?qū)ξ磥懋a(chǎn)生影響的事情上。
“GE對金融業(yè)務(wù)的剝離，或許會使商界重新思考金融與實業(yè)的結(jié)合方式”，GE中國區(qū)公關(guān)總監(jiān)李國威說。
無可避免，外界總會將伊梅爾特與他的前任——被稱為“商業(yè)奇才”的杰克韋爾奇做對比。盡管伊梅爾特在接任CEO的三天后，便遭遇美國“9.11事件”帶來的惶恐，又在幾年后遭遇全球金融危機(jī)，在動蕩的全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，伊梅爾特面臨著更為嚴(yán)苛的審視。
伊梅爾特正在帶領(lǐng)GE做減法，要建立一個更簡單、更具價值的基礎(chǔ)工業(yè)公司，“在做這項重大決定時，我們一直在問自己：世界正在發(fā)生什么，這是一個正確的時機(jī)嗎，這對客戶和投資者有利嗎，未來的GE是什么樣子的?”
他將為GE開創(chuàng)一個“工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)”的新時代，并牽頭發(fā)起美國工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟，與德國政府的工業(yè)4.0搶跑，爭奪下一個工業(yè)王冠上的明珠。
“好戲還在后面”，伊梅爾特說。
剝離
在GE的商業(yè)模式被奉為產(chǎn)融結(jié)合最佳樣本時，它卻在反其道而行之。
GE中國區(qū)CEO段小纓告訴經(jīng)濟(jì)觀察報，“剝離金融業(yè)務(wù)，是由于伊梅爾特這些年一直致力于推動變革”。在伊梅爾特看來，大規(guī)模大資金支撐的金融公司模式已經(jīng)發(fā)生了變化，未來很難持續(xù)產(chǎn)生理想的回報。
GE曾是全球第二大市值股票，然而，長達(dá)數(shù)年的低迷股價，使美國投資者持續(xù)不斷地對公司管理層施加壓力，他們越來越不喜歡綜合多元化的大型企業(yè)，因為難以在資本市場獲得更好估值。
雖起家于工業(yè)，如今的GE卻有相當(dāng)部分比重的盈利來自于金融，集團(tuán)重心一度偏離主業(yè)，尤其是當(dāng)GE金融開始成為獨(dú)立業(yè)務(wù)部門后，側(cè)重金融的發(fā)展加速。直至2014年，金融業(yè)務(wù)仍然為GE貢獻(xiàn)了42%的利潤比重。
如今的GE正急于分拆剝離金融業(yè)務(wù)，以免承受愈加嚴(yán)格的金融監(jiān)管壓力。此外，伊梅爾特希望在重塑了公司的業(yè)務(wù)組合之后，可以為公司股票帶來更高估值——新的計劃是，GE要變得“更簡化”，在2016年，要將金融業(yè)務(wù)利潤占比削減至25%，2018年則削減至10%。
2015年4月10日，GE宣布進(jìn)一步收縮金融服務(wù)業(yè)務(wù)，未來兩年內(nèi)，將剝離價值3630億美元金融業(yè)務(wù)中的大部分業(yè)務(wù)，其中包括將旗下房地產(chǎn)業(yè)務(wù)將以265億美元出售給黑石和富國銀行牽頭的財團(tuán)。4月20日，有消息稱，GE正與富國銀行進(jìn)行初步協(xié)商，出售旗下740億美元的商業(yè)貸款和租賃投資組合業(yè)務(wù)。
消息出來當(dāng)天，GE前任CEO杰克韋爾奇則公開評價稱，“剝離金融業(yè)務(wù)的決定，是一項符合目前金融業(yè)格局的明智決定。”
在此之前，GE分拆了部分消費(fèi)者貸款業(yè)務(wù)以82億澳元出售給KKR和德意志銀行財團(tuán)，去年還分拆了旗下金融信用卡業(yè)務(wù)以及消費(fèi)金融公司。
為了提振股價，GE還宣布了一項500億美元規(guī)模的股票回購計劃，這是繼去年蘋果公司900億美元股票回購計劃之后，美國企業(yè)的第二大規(guī)模回購計劃。
“去年公司的股票表現(xiàn)拖了標(biāo)普500回報曲線的后腿”，伊梅爾特表示。他希望在重塑了公司的業(yè)務(wù)組合之后，可以為公司股票帶來更高估值——新的計劃是，GE要變得“更簡化”，在2016年，要將金融業(yè)務(wù)利潤占比削減至25%，2018年則削減至10%。
4月17日，GE公司財報顯示，一季度營收293.6億美元同比下降12.5%，低于市場預(yù)期的342.3億美元，同時，公司凈虧損136億美元。“我們要從一家擁有廣泛業(yè)務(wù)的綜合性企業(yè)，轉(zhuǎn)變?yōu)橐患腋鼮閷Ｗ⒌幕A(chǔ)設(shè)施巨頭”，伊梅爾特在致股東信中表示，要讓GE在動蕩的全球環(huán)境下獲得成功，致力于引領(lǐng)新一輪的工業(yè)進(jìn)步。
變化
GE中國區(qū)公關(guān)總監(jiān)李國威向經(jīng)濟(jì)觀察報表示，GE的金融業(yè)務(wù)確實在當(dāng)?shù)厥艿皆絹碓絿?yán)格的監(jiān)管，比如，消費(fèi)者金融業(yè)務(wù)曾是GE金融重要的盈利來源，最早是填補(bǔ)市場上的空白，做一些銀行不愿意做的業(yè)務(wù)，現(xiàn)在則因監(jiān)管趨嚴(yán)而無法更好開展。”
今年第一季度，金融業(yè)務(wù)營收下降39%，利潤下降21%。GE金融于2013年被美國金融穩(wěn)定監(jiān)管委員會認(rèn)定為“系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)(Sys-temically Important Financial Institu-tion )”。所謂“系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)”，是指業(yè)務(wù)規(guī)模較大，業(yè)務(wù)復(fù)雜程度較高，一旦發(fā)生風(fēng)險，會給區(qū)域或全球金融體系造成沖擊的金融機(jī)構(gòu)。
外界很難想象，這個擁有130年歷史“最為成功的商業(yè)集團(tuán)”，突然在金融危機(jī)之后一度被投資人視作“是一個麻風(fēng)病患者，所有人不敢靠近”。在伊梅爾特接手GE的2001年，金融部門已經(jīng)成為集團(tuán)內(nèi)部利潤率最高的部門。
2009年，標(biāo)普和穆迪分別下調(diào)了GE的評級，這是GE四十年來首次喪失穆迪的最高評級——值得注意的是，GE的金融部門依托于GE集團(tuán)的信用評價，獲得低成本的信用資金。
這一時期，GE因短期債務(wù)無法延展，以年股息10%的高代價，向巴菲特旗下伯克希爾哈撒韋公司發(fā)行了30億美元的優(yōu)先股，以及獲得美聯(lián)儲的商業(yè)票據(jù)購買計劃得以喘息。其金融業(yè)務(wù)因消費(fèi)信貸、房產(chǎn)泡沫等風(fēng)險敞口過大遭受市場質(zhì)疑，這種恐慌使當(dāng)年GE的市值大幅縮水2640億美元，股價探底17年來最低位。
GE期待以變革帶來股價的提振，更好的聚焦資源。當(dāng)日，GE公司股價應(yīng)聲上漲10%。
北大金融學(xué)副教授黃嵩也告訴經(jīng)濟(jì)觀察報，GE金融最早服務(wù)于本身業(yè)務(wù)，在之后的發(fā)展中則與主業(yè)越來越遠(yuǎn)，在多元化壯大之后，股東希望專業(yè)化經(jīng)營，可以剝離或分拆上市，以獲得資本市場更好估值，也是市值管理的需要。另一方面，美國的金融市場發(fā)達(dá)，尤其在金融危機(jī)之后，GE一些金融服務(wù)可以在市場上有更低成本的選擇。“未來，在金融領(lǐng)域，GE只會保留與航空、醫(yī)療和能源相關(guān)的金融租賃業(yè)務(wù)”，李國威介紹，會將一些收益不佳或前景不好的業(yè)務(wù)剝離，而保留小部分對工業(yè)部門有支持作用的金融業(yè)務(wù)。
李國威告訴經(jīng)濟(jì)觀察報，盡管GE的金融業(yè)務(wù)仍然賺錢，且并沒有對工業(yè)業(yè)務(wù)形成拖累，但基于獲得理想回報的考慮，公司決定更加專注于高端制造業(yè)，金融業(yè)務(wù)若在金融危機(jī)時出售，并不能得到合理價格，也沒有足夠多的買家，現(xiàn)在則是出售的好時機(jī)。
4月10日，穆迪將GE高級無擔(dān)保債務(wù)評級從A3下調(diào)至A1，標(biāo)普則表示“相信GE會按安全和對債權(quán)人負(fù)責(zé)的方式剝離金融資產(chǎn)”，同時表示，“如果我們認(rèn)為GE的財務(wù)政策越發(fā)激進(jìn)，那么會選擇下調(diào)評級”。
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